（以下几点从中航证券《媒体：“真人游戏 短剧催化，媒体板块进入新风口》研报配件全文摘抄）
事情:(1)真人游戏:真人视觉小说爱情模拟游戏《完蛋！我被美女包围了！》发布，继续登上steam国区，好评92.51%；(2)短剧:2023年上半年共上架微短剧481部，2022年全年新上454部。短剧平台已成为新的流量入口，河马剧场在中国IOS娱乐中排名第一，Reelshort在欧美畅销榜上一路攀升。
真人游戏：10月17日，真人视觉小说爱情模拟游戏《完蛋！我被美女包围了！》发布，故事围绕着男主角顾毅，你可以考虑六个不同的美女之一，和她有一个独特的情感故事，女一号由专业演员或偶像参与。①游戏数据:已连续登上steam国区，好评94%。根据steamDB数据，steam在线人数在24小时内达到6.5万。此外，根据steamspy的可能性，该游戏的销量约为78.9万份，销量已达到3400多万元。②Steam正式版价格42元，市场接受度高；③在成本方面，由于人工智能技术的推广，AVG积累了很多、GalGame游戏开发模板，其写作工作集中在影视部分的表达上。在我们看来，真人游戏融合了剧情互动和游戏元素，有望以其高价比和独特奇特的陪伴感逐渐成为转现的途径。
短剧进入成本低，实现能力超出预期:①低成本:一般选择原创剧本(或IP改编剧本) 腹部IP(网络名人、长剧龙套、选秀偶像)，拍照成本远低于长视频拍摄，曾经被称为“少赚多”的内容类型(一部爆款剧3-5天，10-20万元，后面的流量也能带来更多的利润)；②实现能力明确：长视频平台的短剧盈利模式关键是延长分账剧的分账规则，根据内容分类划分每小时的分账价格，然后根据观看量和互动量造成相应的利润；除了分账利润外，短剧吸收的私有域流量还可以通过直播进一步完成额外收入，扩大盈利空间对写作链的推动力得到提升。
供给端，短剧质量和量认证高景气。①加快上架，视频网站“各显其能”：根据德塔文市场报道，23H1上架481部新微短剧(2022年全年发布454部)，其中腾讯/优酷/青芒/爱奇艺/抖音上架100/72/28/7/212部，短视频平台总数优势明显，但短视频平台更具内容优势。腾讯/优酷/青芒各占34.0%/16.4%/7.9%的市场份额；②头部微短剧票房超过1000万，长视频平台成为最大赢家:23H1，5部剧平均繁荣指数提升0.6，其中《锁爱三生》突破1，微短剧作品质量明显提升，头部微短剧分账达到1000万(腾讯:“拜托！不要宠我超过3000万/“挑衅”超过1600万，优酷：“锁爱三生”超过1000万，青芒：“风月变化”超过1100万元），长视频平台资本与制作的强大整合，全面提高收藏质量，多方联合制作，促进短剧的专业化和规范化，有望成为市场的领导者，首先受益。不要宠我超过3000万/“挑衅”超过1600万，优酷：“锁爱三生”超过1000万，青芒：“风月变化”超过1100万元），长视频平台资本与制作的强大整合，全面提高收藏质量，多方联合制作，促进短剧的专业化和规范化，有望成为市场的领导者，首先受益。
需求方：高基数 高粘度，多平台起量。①基础高的短视频用户构建短剧的前提客户群:根据《2023年中国网络视听发展研究报告》，截至2022年底，中国短视频用户数量已达10.12亿，小视频平均每天应用时间超过2.5小时。其中，半年内50.4%的短视频用户观看了3分钟内的微短剧、微综艺节目和方便面，其中年轻客户观看比例为57.9%。以“高频暴点”为特色的微短剧，准确把握了观众对“稳准狠”内容的需求。②短剧渗透到下沉市场，“奶嘴效用”深入人心:70%的短剧客户是中低收入人群(根据艺恩的结果)。在2023年1月至7月的爆款短剧中，90%的题材主要是“酷”，如战将、穿越、逆转、再生等。③国内外短剧平台数据显著：在海外层面，Sensortower数据显示，7月份，中国在线出航短剧平台Reeelshort在GooglePlay和AppStore总注册量达到190万，月总流量达到600万美元，全球双端日流量达到27万美元；在中国层面，11月7日《番茄剧场》、《河马剧场》(天威视频)在IOS榜单中分别排名第3/17，近期在IOS端起步显著。
投资建议：目前，在短剧和真人互动游戏发展的早期阶段，高质量的知识产权资源、多元化的分销渠道和完善的运营体系可能成为重要的胜利。
投资建议：目前，在短剧和现实互动游戏发展的早期阶段，高质量的知识产权资源、多样化的分销渠道和完善的运营体系可能成为获胜的重要组成部分。目前，许多公司都处于早期布局或计划规划的环节，我们认为它们已经布局或拥有IP、规划经营优势方案的企业将率先受益。建议关注:发布国外真人短剧平台Reelshort和民国爱情悬疑剧《挑衅》【中文在线】，自主研发微短剧垂直模型，IP资源丰富【华策影视】，运营真人和动剧游项目【上海电影】，发布河马剧场APP【天威视频】，发布长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》VR沉浸式社交游戏研发[智度股份]、【掌阅科技】IP和渠道优势。
风险防范：行业监管政策调整风险、技术发展低于预期、环境分析转变风险、法律和道德风险。
风险防范：行业监管政策调整风险、技术发展低于预期、环境分析转变风险、法律和道德风险。